Объяснение: Пять способов, которыми ФРС может успокоить взволнованные рынки – Reuters

13 октября (Рейтер) – Руководители Федеральной резервной системы США отрицают мысль о том, что стресс на финансовых рынках США близок к тому, чтобы потребовать их вмешательства, как это происходит в Великобритании, но у центрального банка есть ряд вариантов действий в случае существенного ухудшения ситуации на внутреннем рынке.

Ниже приводится примерный перечень возможных способов предотвращения ФРС дисфункции рынка в случае возникновения угрозы ее возникновения: от наиболее вероятных к наименее вероятным.

ГОВОРИТЬ О ТОМ, О СЕМ

В последние дни политики ФРС признали некоторую нехватку ликвидности на финансовых рынках США – в частности, на рынке казначейских обязательств – и риск того, что повышение процентных ставок для борьбы с инфляцией может усугубить уязвимость как внутри страны, так и за рубежом. Пока что ситуация не выглядит так, что продавцы казначейских облигаций с трудом могут найти покупателей, как это было в случае с дефицитом ликвидности, который побудил ФРС вмешаться во время пандемии и финансового кризиса 2007-2009 годов. Политики заявили, что следят за ситуацией.

Следующим шагом могут быть просто более конкретные разговоры, объясняет старший научный сотрудник Йельской программы по финансовой стабильности Стивен Келли, “выходя и говоря рынкам, что, хотя рынки могут распродаваться по мере ужесточения ФРС, ФРС готова использовать все свои инструменты для упорядоченного ужесточения”.

Обещания действий сами по себе могут успокоить рынки. Тем не менее, политики ФРС, вероятно, будут осторожны в том, чтобы усилить свою челюсть, опасаясь, что, возможно, они слишком успокоят рынки и отменят ужесточение, необходимое им для того, чтобы взять инфляцию под контроль.

НАГОТОВЕ

На прошлой неделе глава ФРС Кристофер Уоллер заявил, что у ФРС есть несколько инструментов, которые могут предоставить ликвидность в случае необходимости, и само их существование, вероятно, уже действует как “стабилизирующая сила” для неспокойных рынков.

Линии валютных свопов, созданные во время финансового кризиса и с тех пор ставшие постоянными, позволяют шести крупным центральным банкам обращаться к ФРС за долларами, когда это необходимо. Они активно использовались в начале пандемии, но в последнее время практически не применяются.

Для более мелких центральных банков, не имеющих постоянных своп-линий, ФРС предлагает соглашение об обратном выкупе, или РЕПО, как готовый способ заимствования денежных средств под свои казначейские облигации. В течение полутора лет он не использовался в значительной степени.

У банка также есть постоянный механизм репо, созданный в прошлом году, который действует как своего рода автоматический предохранительный клапан против повышательного давления на денежные рынки для американских банков. Как и два других, его использование было минимальным.

Резкое увеличение использования любого из этих инструментов будет свидетельствовать о нарастающих проблемах и создаст предпосылки для более активного вмешательства ФРС.

ПРОЦЕНТЫ ПО РЕЗЕРВАМ БАНКОВ, ОБРАТНОЕ РЕПО

ФРС намерена повышать базовую процентную ставку для борьбы с инфляцией, но может изменить другие контролируемые ставки, чтобы влить больше ликвидности в финансовую систему. Как объясняет Роберто Перли из PSC Macro, ФРС может попытаться восстановить банковские резервы – важный резерв рыночной ликвидности – путем