Как подготовить свой портфель к неопределенному будущему?
Не боритесь с силами, используйте их. – Р. Бакминстер Фуллер
Все думают, что из-за недавних событий, вызванных коронавирусом, мы живем в неопределенные времена. Я считаю, что мы всегда живем в неопределенные времена. Возникновение любого события имеет множество взаимозависимых факторов, и ничто не создается на пустом месте. Так как мы не можем знать и контролировать все факторы, приводящие к проявлению той или иной ситуации; мы не можем быть на 100% уверены в любом событии. Таким образом, мы всегда живем в неопределенные времена, только степень варьируется в нашем уме в зависимости от того, как мы воспринимаем последний набор информации, который содержит известные «известные и неизвестные» и все еще упускает неизвестные «известные и неизвестные».
Лучшие инвесторы, которых я знаю, это те, кто считает, что будущее всегда неопределенно, и они планируют и учитывают такую ситуацию в своей структуре управления инвестициями. Плохие инвесторы — это те, кто всегда очень уверен в будущих событиях. В этом блоге я собираюсь рассказать вам о важных аспектах управления инвестициями, используемых лучшими инвесторами, и о том, как мы можем использовать их, чтобы максимизировать доходность нашего портфеля, помимо минимизации риска.
1. Будьте осторожно-оптимистичны
Все мы знаем, что для того, чтобы добиться успеха в жизни, мы должны с оптимизмом смотреть в будущее. Однако, наряду с этим оптимизмом, следует также проявлять осторожность из-за неизвестных «известных и неизвестных» в будущем. Лучшие инвесторы с осторожным оптимизмом смотрят в будущее. На самом деле, Уоррен Баффет, занимающий 4-е место в списке самых богатых людей мира, придерживается двух правил инвестирования:
- Правило №1: Никогда не теряйте деньги
- Правило № 2: Никогда не забывайте правило № 1
Приведенное выше утверждение не означает, что у вас никогда не будет инвестиционных потерь, но следование двум приведенным выше правилам заставит вас думать в направлении построения стратегий и подходов, которые минимизируют ваши потери.
Знаете ли вы, что многие из лучших инвесторов мира уже были готовы к краху? Уоррен Баффет уже много месяцев сидит на более чем 120 миллиардах долларов наличными, Говард Маркс говорил о том, чтобы защищаться последние два года, и Сет Кларман тоже. Дело не в том, что они знали время рыночного краха, но их инвестиционные стратегии гарантировали, что их портфели будут готовы к любым таким событиям.
Они понимают, что фондовые рынки проходят цикл, и ценные уроки истории научили их читать знаки и сохранять осторожный оптимизм. Они не борются с силами, они их используют.
2. Используйте тактическое распределение, чтобы подготовить свой портфель к будущему
Умные инвесторы очень внимательно относятся к рыночным оценкам (ценам) и поведению инвесторов. Они знают, что человеческое поведение приводит к экстремальным ценам на фондовом рынке — как вверх, так и вниз, и они готовы воспользоваться такими глупостями. На приведенной ниже диаграмме показано, что умные деньги приходят, когда оценки низки, и большинство инвесторов не смотрят на этот класс активов или ценные бумаги.
Как они к этому готовы? Они используют принцип запаса прочности. Это означает, что они покупают любой бизнес или акции, когда его рыночная цена ниже, чем их собственная справедливая стоимость (также известная как внутренняя стоимость) этого бизнеса. Чем ниже торговая цена, чем справедливая стоимость, тем ниже риск снижения и выше запас прочности и потенциал роста. Точно так же умные инвесторы прекращают делать новые инвестиции и продают те, которые у них были, когда они понимают, что рыночные оценки слишком дороги, что приводит к более высокому риску убытка, низкому запасу прочности и более низкой потенциальной доходности. Это обеспечивает им достаточную ликвидность, чтобы снова инвестировать по более низким ценам, когда волна утихнет.
Для обычных инвесторов получение справедливой стоимости любой акции может быть очень сложным. Следовательно, они могут использовать простой параметр оценки средней цены к доходу (PE) за 10-15 лет. Например, среднее за 15 лет отношение PE за двенадцать месяцев (TTM) эталонного Sensex составляет 18-19x. В предыдущих рыночных циклах TTM PE Sensex достигал 28-30x на пике рынка и 10-12x на минимальном уровне. Таким образом, инвестор взаимного фонда, ориентированный на большие капитализации, должен постепенно начать сокращать долю капитала в портфеле, поскольку он продолжает расти выше 21x PE. Наоборот, следует постепенно увеличивать распределение собственного капитала, поскольку Sensex PE продолжает падать ниже коэффициента 18x PE. Примерный план тактического распределения для инвестора с умеренным профилем риска может быть таким:
Обратите внимание, что мы упростили приведенный выше случай для понимания. На самом деле справедливая оценка Sensex зависит от многих факторов и постоянно меняется, но для начала неплохо взять среднее долгосрочное значение (не менее 10-15 лет). Важным выводом является то, что должен быть план распределения, подготовленный для волатильности класса активов, и это не должна быть просто спонтанная эмоциональная покупка или продажа. Можно подготовить индивидуальный план в зависимости от своих инвестиционных предпочтений и понимания различных классов активов, подкатегорий и собственного риска.
Russian 
English